证券简称：松原股份                 证券代码：300893 债券简称：松原转债                 债券代码：123244   浙江松原汽车安全系统股份有限公司    向不特定对象刊行可调养公司债券      召募资金使用可行性分析剖析   为了进一步训诲浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称“松原股份” 或“公司”）的详尽实力和中枢竞争力，公司拟向不特定对象刊行可调养公司债 券（以下简称“可转债”）。公司对本次向不特定对象刊行可转债（以下简称“本 次刊行”）召募资金使用的可行性分析如下： 一、本次召募资金使用缱绻   公司本次刊行拟召募资金总和不卓著 27,500.00 万元（含 27,500.00 万元）， 扣除刊行用度后的召募资金净额拟用于以下技俩：                                                单元：万元               技俩            技俩总投资           拟使用召募资金额 年产 1,520 万套汽车安全系统中枢部件全产业链 配套技俩（临山镇 3 号水库二期地块）            总共                  113,285.00       27,500.00   如扣除刊行用度后本体召募资金净额低于拟插足召募资金金额，则不及部分 由公司自筹管制。在董事会审议通过本次刊行决策后，召募资金到位前，公司将 凭证技俩开辟进程及谋划资金需求的本体情况以自筹资金择机先行插足募投项 目，待召募资金到位后给予置换。 二、本次召募资金投资项有缱绻基本情况   （一）技俩基本情况   技俩称呼：年产 1,520 万套汽车安全系统中枢部件全产业链配套技俩（临山 镇 3 号水库二期地块）   试验主体：浙江星盾汽车科技有限公司   开辟地方：余姚市临山镇 3 号水库 2 期地块   开辟内容：本技俩筹划开辟汽车安全系统中枢部件分娩车间、办公楼以及配 套附属用房，并配套供配电、给排水、消防、说念路、绿化等公用工程。   （二）技俩必要性   连年来，跟着我国汽车整车行业复原增长，公司主要客户对公司居品需求进 一步扩大，公司销售鸿沟继续增长。2021-2023 年，公司营业收入和包摄于母公 司净利润复合增长率区分为 31.09%和 33.33%。2024 年以来，公司谋划功绩链接 保持高速增长， 包摄于母公司净利润为 19,071.27 万元，同比增长 62.87%。   公司本年取得了某欧洲知名汽车制造商 S 客户定点供货奉告（详见公司于 告编号：2024-049）），该客户触及的订单瞻望将于 2027 年运转批量供货，并 在 8 年生命周期内总共供货约 750 万套安全带、600 万套安全气囊。公司继续取 得新老客户的定点技俩标明客户对公司在被迫安全系统方面的技俩研发、分娩制 造、质料管制等方面的认同。刻下跟着全球供应链步地变化，各大国外车厂积极 寻求头部的自主品牌供应商已成为连年权臣的趋势，缓缓冲破了安全系统治域固 有的寡头把持的步地，为我国自主品牌供应商参与国外大商场提供了有意机会， 为公司持久发展带来积极影响。   凭证连年公司的产销情况，同期息争汽车及零部件行业发展以及公司当今已 获定点开发技俩改日新增的分娩需求，公司建议年产 1,520 万套汽车安全系统核 心部件全产业链配套技俩（临山镇 3 号水库二期地块）的开辟，本次募投技俩实 施后将有用扩大公司分娩才略，得志胁制增长的卑劣商场需求，提高公司居品对 整车厂分娩配套的才略和快速反映才略，并占据更多汽车安全系统居品商场份额， 保证公司供货才略。 被迫安全系统居品占有率，霸占商场份额   连年来，我国汽车产业尤其是零部件产业还是进入“深度国产替代”的新阶 段，由此前整车安装、表里饰基础零件、中枢零件结伴模式过渡到高壁垒中枢零 部件的深度国产化，但在中枢零部件领域尤其是产业壁垒较高、具有整车能源性 和安全性条款的零件上，仍然被外资厂商主导。凭证华经产业计划院数据，2021 年，在汽车安全领域方面，奥托立夫商场占有率约 40%；均胜电子在收购日本高 田公司钞票之后成为汽车安全领域第二大供应商，商场占有率约 30%；采埃孚市 场占有率约 17%，前三大供应商总共占据 87%以上商场份额。国内原土安全系 统厂商因为发展时辰尚短，居品自主率较低，行业全球竞争力较弱，业务鸿沟较 小，国产替代的商场空间巨大。   跟着我国自主品牌整车厂的发展以及汽车产业零部件的自主化，公司通过多 年胁制的自主研发以及与整车厂持久配合，突破了外资品牌的持久时间把持，实 现了汽车安全系统居品的自主化分娩。公司也还是从自主汽车品牌向结伴、外资 品牌拓展，并取得了一定奏效。公司凭借居品成本上风、先发上风及全体配套优 势，沿着“自主品牌低端-自主品牌高端-结伴品牌-外资品牌”政策标的，加速开 拓新客户，进一步安稳、扩大和训诲公司在汽车被迫安全系统行业的知名度及行 业地位。   汽车安一说念件的发展主要受到汽车产销量增长与汽车安全设立渗入率训诲 的双重影响。连年来我国汽车商场跃居全球第一，为汽车安全居品的商场空间奠 定了坚实的基础。公司相较于重庆光大产业有限公司、沈阳金杯锦恒汽车安全系 统有限公司等国内同行公司，在质料认证、产能延迟等方面都具备较强竞争力， 在改日汽车安全系统国产替代的潮水中具备先发上风，本项有缱绻执即将有意于公 司积极扩伟业务鸿沟，推动国产替代进程，更快的霸占商场份额。   公司汽车被迫安全系统居品时间性能概况得志当今国内大部分汽车配套的 条款，公司高端居品时间性能概况为车型提供较高汽车安全系统评分。跟着我国 汽车被迫安全商场需求容量的快速增长，本次年产 1,520 万套汽车安全系统中枢 部件全产业链配套技俩（临山镇 3 号水库二期地块）将在踏实现存居品的基础之 上，升级居品结构，提高公司汽车被迫安全系统居品的开发与分娩才略，得志客 户需求，以进一步扩大商场份额，训诲公司详尽竞争实力。   （三）技俩可行性 类和淘汰类技俩。国度发改委和工信部出台的《汽车产业发展政策（2009 年修 订）》   （中华东说念主民共和国工业和信息化部、中华东说念主民共和国国度发展更正委员会第 部配套的零部件分娩单元逐渐骤整为面向社会的、安靖的专科化零部件分娩企业； 在关节汽车零部件领域要缓缓变成系统开发才略，在一般汽车零部件领域要变成 先进的居品开发和制造才略，得志国表里商场的需要，努力进入国外汽车零部件 采购体系；制定零部件专项发展筹划，引诱社会资金投向汽车零部件分娩领域， 促使有相比上风的零部件企业变成专科化、大都量分娩和模块化供货才略；对能 为多个安靖的汽车整车分娩企业配套和进入国外汽车零部件采购体系的零部件 分娩企业，国度在时间引进、时间纠正、融资以及统一重组等方面给予优先扶持。   连年来国度陆续出台了《中国制造 2025》《汽车产业中持久发展筹划》《关 于促进我国汽车居品出口继续健康发展的概念》等诸多产业政策，引诱和扶持我 国汽车零部件企业加速产业升级、智能制造等政策布局。其中《汽车产业中持久 发展筹划》明确建议到 2020 年，变成多少家卓著 1,000 亿鸿沟的汽车零部件企 业集团；到 2025 年，变成多少家进入全球前十的汽车零部件企业集团。   综上，本技俩主要居品为汽车被迫安全系统居品，本技俩牢牢围绕公司主营 业务伸开，稳健国度产业政策导向。   （1）卑劣汽车商场的精良发展带动汽车零部件需求的继续增长   ① 全球汽车行业发展概况   汽车行业产业链较长且触及行业迢遥，带动经济增长才略较强，在全球主要 经济大国的产业体系中一直占据贫窭地位。当今全球汽车产业仍以燃油车为主， 已步入熟悉期。汽车产业汇集度较高，商场主要由丰田、民众、当代、通用、福 非凡数十家国外整车厂商主导。 片零落影响，全球汽车产销量出现下滑；2021 年，芯片零落问题相对有所缓解， 全球汽车产销量复原正增长；2022-2023 年，全球汽车产销量全体保持波动高潮 态势。                                                                               -5%                                                                               -10%                          产量（万辆）                销量（万辆）                          产量增长率（右轴）             销量增长率（右轴）   数据来源：OICA   ② 我国汽车行业发展概况   我国的汽车工业经过多年发展，还是成为训诲我国经济全体实力的复古产业， 在拉动经济增长、加多干事、加多财政税收等方面阐扬着贫窭的作用，亦然我国 产业结构转型升级的关节成分。 税优惠政策全面退出、宏不雅经济增速回落、中好意思交易摩擦、全球民众卫滋事件和 芯片零落等成分的影响，我国汽车产销量相对着落；2021-2023 年，跟着全球公 共卫滋事件影响基本摒除和新能源汽车研究政策的辅助，我国汽车产销量保持稳 定增长。当今，我国汽车产销量已贯串多年蝉联全球第一，跟着我国产业升级和 研究辅助政策的陆续出台，我国汽车行业仍有较大的增漫空间。                          产量（万辆）                销量（万辆）                          产量增长率（右轴）             销量增长率（右轴）   数据来源：中国汽车工业协会    新能源汽车方面，新能源汽车的发展还是成为全球汽车产业发展的趋势，而 我国在新能源汽车方面的发展已处于全球开首地位，开首于全球其他主要经济大 国。2015-2023 年，我国新能源汽车产销量快速增长，产销量年均复合增长率为 竣事销量 949.50 万辆，占寰球汽车销量的比例为 31.86%。新能源汽车行业的增 长将有劲推动我国汽车行业全体发展，亦然我国汽车工业竣事“弯说念超车”的必 经之路。                  新能源汽车销量（万辆）                   新能源汽车产量（万辆）                  新能源汽车销量占比（右轴）                 新能源汽车产量占比（右轴）   数据来源：中国汽车工业协会   新能源汽车行业的发展为我国自主汽车品牌带来了新的发展机遇。国内的合 资整车厂掌合手的传统汽车发动机、底盘和变速箱等中枢时间还是较为熟悉，新兴 的国产自主整车厂念念进入传统汽车领域并占据一定商场份额的难度较大。而新能 源汽车中枢时间在于电板、电机和电控，结伴整车厂在这一领域的时间储备较少， 国产自主整车厂在时间水平上概况飞快追逐上结伴整车厂并竣事反超。因此新能 源汽车的兴起为我国国产自主汽车品牌提供了“弯说念超车”的机会。   从当今发展情况来看，我国新能源汽车行业中自主品牌商场份额远超主流合 资品牌，以乘用车商场为例，2018-2023 年我国新能源汽车自主品牌乘用车销量 占一说念新能源乘用车销量的比例恒久保持在 70%以上，2023 年自主品牌的新能 源乘用车销量为 655.35 万辆，远超结伴品牌的 40.12 万辆。全体来看，自主品牌 在新能源汽车商场上的先发上风较大，改日发展远景较好。                   新能源汽车自主品牌乘用车销量（万辆）                   新能源汽车主流结伴品牌乘用车销量（万辆）                   新能源汽车自主品牌乘用车商场份额（右轴）   数据来源：乘联会   （2）汽车零部件行业商场远景开阔   跟着整车制造企业向整车研发、瞎想、拼装的专科化分娩模式滚动，其对汽 车零部件的需求愈发依赖外部零部件供应商，汽车零部件供应商缓缓安靖于整车 制造企业。全球汽车零部件行业经过多年发展，变成了鸿沟雄壮、时间力量淳朴、 老本实力填塞、产业汇集等特色。国外知名的汽车零部件企业均具备强劲的经济 实力和研发力量，如德国的博世、采埃孚、大陆、巴斯夫；日本的电装、爱信精 机、松下第跨国零部件巨头，引诱世界零部件行业的发展标的。凭证《好意思国汽车   （Automotive News）线路数据自大，2023 年度全球前十大汽车零部件配套 新闻》 供应商营业收入总共 3,806.66 亿好意思元。凭证 Expert Market Research 的数据，2020 年全球汽车零部件商场鸿沟约为 3,800 亿好意思元，瞻望到 2026 年将增长至 4,530 亿 好意思元，年均复合增长率 2.97%。    跟着我国汽车商场鸿沟扩大和全球化采购飞快增长，我国汽车零部件产业供 应体系缓缓完善，变成了全球鸿沟最大、品类都全、配套好意思满的产业体系，我国 已深度融入全球供应链体系，成为贫窭的分娩和供应基地。    尽管我国汽车零部件制造业营业收入稳步增长，然而其联系于我国快速发展 的汽车整车制造业仍略显不及。我国汽车零部件制造业营业收入占比汽车制造业 比例保管在 45%把握，整车制造收入和零部件制造收入比例接近 1:1，和汽车工 业推崇国度 1:1.7 的整零比例出入较大，我国汽车零部件占系数汽车产业的比重 仍有进一步训诲的空间。汽车行业开阔的商场空间为我国汽车零部件企业的发展 提供了有意的保险。而新能源汽车的发展为我国汽车零部件行业带来了新的增长 机会：一方面，我国新能源汽车研究时间发展飞快，部分中枢时间还是达到全球 开首水平，推动国内零部件厂商商场份额上升，以能源电板为例，凭证 SNE Research 的剖析，2024 年 1-8 月全球能源电板装机量名次前十的企业中有六家为 中国企业；另一方面，由于传统汽车厂商，尤其是外资配景厂商（独资以及中外 结伴）的供应链相对舒适，国产零部件厂商念念切入较为困难，而新能源汽车行业 显闪现的一批国产造车新势力更偏好具备成本上风的国内零部件厂商，概况带动 原土供应链发展，提供国产替代的机会。因此跟着改日国内汽车零部件时间的逐 步熟悉和新能源汽车行业进一步发展，我国汽车零部件厂商有望突破外资配景厂 商的时间把持，汽车零部件行业将迎来国产替代的机会。    此外，由于我国汽车零部件行业起步较晚，国内企业在企业鸿沟、制造时间 等方面滞后，汽车零部件入口依赖程度较高，但跟着国内汽车零部件时间的发展， 我国汽车零部件入口迎来国产替代机会，2023 年入口金额为 1,935.10 亿元，同 比着落 6.90%。出口方面，跟着中国在全球汽车零部件供应链的地位继续训诲， 我国汽车零部件出口额继续增长，2023 年出口金额为 6,165.86 亿元，同比上升                                                                     -10.00%                       入口金额(亿元）             出口金额（亿元）                       入口增长率（右轴）            出口增长率（右轴）    数据来源：海关总署     公司自确立以来，恒久尽力于汽车被迫安全系统居品的研发、分娩与销售， 保持与国表里主流整车厂开展时间和业务配合，并从中积存了丰富的汽车安全带 总成研发和分娩教授，较早地突破了预张紧安全带时间，况兼搭载多种车型在 C-NCAP 测试中取得 5 星安全评价。在安全气囊和标的盘研发上，公司领有行业 内多名资深领军东说念主。公司设有居品瞎想开发部门、CAE 仿真和系统集成以确保 居品开发得志客户需求，同期引进国外先进的安装设备，以训诲安全气囊和标的 盘的安装线的自动化率及保证居品质料的一致性。公司在相持自主研发和更正的 基础上，胁制对研发试验室进行升级纠正，通过积极引进价值千万的伺服加速台 车测试系统等国表里先进设备，竣事公司被迫汽车安全系统居品的时间升级。截 至 2024 年 6 月 30 日，                  公司领有有用专利 108 项，况兼公司试验室已通过了 CNAS 国度试验室认同。 技俩产能消化提供了充分商场保险     整车制造企业四肢大都量贯串分娩型企业，且国度法律法例对整车居品有严 格的强制圭臬和安全条款的情况下，整车制造企业在遴荐零部件供应商时，一般 需要经过持久、严格的认证，从居品的供货才略、供货质料、分娩管制等方面考 核其供应商。被迫安全系统居品是整车的一个必备部件，整车厂对被迫安全居品 分娩企业的供货才略和供货质料都条款较高，因此，惟一具备较大分娩鸿沟和较 强质料保证的供应商，且经过整车厂 1-3 年的配景造访、试样和小批量供货等审 核方法后，才气成为整车厂的及格供应商。   由于整车制造厂商对其上游零部件供应商有着严格的阅历认证，其更换上游 零部件供应商的调养成本高且周期长，因此两边变成的政策配合伙伴干系相对稳 定。   公司凭借超卓的居品质料和优质的服务，已与国内主流汽车整车厂建立了良 好的配合干系。当今，公司主要客户包括吉祥汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车、 北汽福田等主流汽车品牌整车厂。同期，在新能源汽车板块方面，公司亦积极协 同整车厂进行新能源汽车的被迫安全系统开发，提前布局新能源汽车，并取得了 一定的后果。当今，已告捷定点配套上汽通用五菱新能源、长城新能源、吉祥新 能源、奇瑞新能源、理念念汽车、合众汽车、零跑汽车、蔚来汽车及比亚迪汽车等 品牌车型，为进一步训诲在新能源汽车被迫安全系统中的配套份额及新客户的开 拓打下坚实的基础。同期，公司本年取得了某欧洲知名汽车制造商 S 客户定点供 货奉告，该客户触及的订单瞻望将于 2027 年运转批量供货，并在 8 年生命周期 内总共供货约 750 万套安全带、600 万套安全气囊。   综上，公司当今优质舒适的客户配合干系、充沛的技俩和在手订单需求为本 项有缱绻产能消化提供了贫窭保险。   公司卑劣整车厂客户对汽车安全系统零部件的质料条款相称严格。公司自成 立以来，在质料熟悉体系极度设备开辟上插足了大量的资源和资金，在分娩经由 限度、分娩工艺时间、分娩装备水平、熟悉测试妙技、清洁分娩等方面都在行业 处于开首地位，建立了稳健国外圭臬的质料管制和品质保证体系。公司通过 IATF16949:2016 汽车行业质料管制体系认证，有用保证居品的品质及舒适性； 每批居品都经过严格测试后才气出货，有用保证居品质能安全、可靠。公司依靠 高质料的居品和服务、继续的质料限度措施、可靠的时间辅助服务和客户建立了 持久的配合信任干系。      （四）技俩经济效益分析   本技俩开辟期为 3 年，技俩具有精良的经济效益，技俩达产后，概况为公司 带来舒适的现款流入。   （五）技俩研究备案及审批情况   司法本剖析出具日，本技俩触及的立项备案、环评批复等研究手续尚未办理 完成，公司将按照国度研究法律、法例条款实时、合规办理。 三、本次刊行对公司谋划管制及财务景色的影响   （一）对公司谋划管制的影响   本次召募资金投资技俩稳健国度研究产业政策，稳健公司主营业务发展标的， 具有精良的商场远景和经济效益。   本次召募资金投资项有缱绻试验，将切实训诲公司分娩才略，促进公司主营业 务进一步发展，提高公司的盈利才略，增强商场竞争力，同期训诲公司的抗风险 才略，为公司的可继续发展奠定坚实的基础。   （二）对公司财务景色的影响   本次刊行可转债召募资金到位后，公司的总钞票和总欠债鸿沟将相应加多， 概况增强公司的资金实力，为公司业务发展提供有劲保险。本次可转债转股前， 公司使用召募资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。本次可转债的转股期开 始后，若本次刊行的可转债逐渐竣事转股，公司的净钞票将有所加多，钞票欠债 率将缓缓裁减，老本结构将得到进一步改善。 四、本次召募资金投资项有缱绻可行性分析论断   本次召募资金投资技俩稳健国度研究产业政策，契合公司全体发展政策，具 有精良的商场远景和经济效益，对公司盈利增长和继续发展具有贫窭意旨。同期， 技俩凯旋试验后将进一步训诲公司的商场竞争力和盈利水平，为后续业务继续发 展提供能源和保险。说七说八，本次召募资金投资技俩具有必要性和可行性，符 合公司及全体鼓励的利益。                         浙江松原汽车安全系统股份有限公司                                  董事会